3 adımda regülasyonlar neden Gensler’a emanet edildi?

1. Mart 2022: Biden hükümeti kararnamesi

Her şey 9 Mart 2022’de başladı.

Biden hükümeti dijital varlıkları regüle etmek için 9 Mart 2022’de kararname çıkardı ve 16’yı aşkın devlet kurumundan 6-9 ay içinde dijital varlıkları araştırmasını istedi. O dönemde Biden hükümeti, hem Senato hem de Temsilciler Meclisi’nde çoğunluğa sahipti.

Bu yüzden regülasyonları Kongre’den (Meclis) yasal yolla yapmak istediler ki doğru olan da budur (halka karşı sorumlu oldukları için).

2. Mayıs 2022: LUNA/UST çöküşü

Biden Kararnamesi’nin merkezinde stablecoin’ler vardı.

Neden? Çünkü merkezi yapılar, şirketler basıyorlar. Bu yüzden onları regüle etmek kolay(dı) ancak LUNA/UST’nin çöküşü sonrası hükümetin işi zorlaştı. Bunun nedeni algoritmik stablecoin’leri Kongre’de kimsenin bilmemesi. Bilmediğiiniz şeyi regüle etmeniz daha zordur. Herkes o dönem 2-3 ay içinde regülasyonların geleceğini iddia ederken de defalarca yazdım. LUdijiNA olayı hükümetin elini güçlendirmedi, zorlaştırdı. Nitekim Eylül ayında stablecoin yasası geçmek üzereydi ancak yine geçiremediler.

Sonra Kasım 2022 seçimleri geldi.

3. FTX olayı ve Biden’ın Kongre’de çoğunluğu kaybetmesi

Biden’in Kasım seçimlerinde Temsilciler Meclisi’nde çoğunluğu kaybetmesi bütün planları bozdu.

Eylül’de bile geçirilemeyen yasa, artık bölünmüş bir mecliste geçmesi neredeyse imkansız hale geldi. FTX’in batışı da hükümet üzerinde baskıları artırdığı için artık 2024 seçimleri öncesinde ihmal edilemeyecek bir duruma geldi. Yeni vekillerin mazbatası vs. derken 2023 Ocak sonuna geldik ve tam da bu dönemde hükümet, B planını devreye soktu.

Dava açarak regüle etme.

Sonuç: Bizi ne bekliyor?

Dava ile regüle etmek demek şu demek: yeni yasa geçiremeyiz, eski yasanın kapsamına alalım.

Nitekim Gensler da bu dönemde söylemini değiştirdi ve altcoin‘lerin 1933 yılındaki menkul kıymetler yasası kapsamında değerlendirilmesi gerektiğinin altını çizmeye başladı. Unutmayalım, 2024 senesinde seçimler var ve ben SEC ile regülasyon sürecinin bu sene içinde biteceğine inanıyorum. Bu süreçte ABD hükümeti piyasadaki likidite darlığını da düşünerek paranın kriptoya kaymasını engellemek isteyecektir.

Bunu yasal yol ile yapmanın en kolay yolu dokunamayacakları Bitcoin’i serbest bırakmak ve dokunabildiklerine (altcoin’ler) dokunmaktır. Bitcoin’in önünü açmak için spot ETF başvurusu da bu planın bir parçası olabilir. Tek tek yasaklamak imkansız olduğu için borsaları hedef alıyorlar. Böylece toplu olarak borsalardaki coin sayısının azaltılması hedefleniyor. Şu ana kadar borsaların savunmalarına bakarsak ben argümanlarının güçlü olduklarını düşünmüyorum. Bunu daha önce paylaştım. Borsaların eli mahkemede güçlü olmadığı için (Coinbase ve Binance) konuyu sürekli halkın çıkarlarına ve Kongre’de geçirilmesi gereken yasaya getiriyorlar.

O gemi Kasım ayında kalktı. Şu anda içinde oldukları gemide ne kadar yüzebilirler bunu 2024’ün ilk çeyreğine doğru göreceğiz.

Not: BlackRock’ın ETF başvurusu aslında SEC ve Gensler’in işine gelen bir durum. Sadece Bitcoin ve kripto borsası dışında.