Spot Bitcoin ETF: SEC Neden Nakdi İşlemlerde Israr Ediyor, Fark Ne?

Uzmanlar artık önümüzdeki yılın ilk ayında ETF onayının gelmesine kesin gözüyle bakıyor. Uzun süredir bahsediyorduk. Bu ayki yoğun SEC ve potansiyel ihraççılar arasındaki görüşmeler de bunu doğruluyor. Peki 10 Ocak tarihine kadar gelmesi beklenen ETF onayıyla ilgili neler bilmemiz gerekiyor?
 

2024 Spot Bitcoin ETF Onayı

İçeriden kaynaklara göre trilyon dolarlık varlık yöneticileri Ocak ayında SEC’in spot Bitcoin ETF onayı vereceğinden giderek daha emin hale geliyor. Bu firmalara yakın kaynaklar, SEC yetkililerinden gelen son yönlendirmelere göre 10 Ocak tarihine kadar onayın geleceğini söyledi. Bu tarih SEC’in onayını isteyen ilk firma olan Cathie Wood’s Ark Investment Management’ın 21Shares ile ortaklaşa yaptığı başvuruyu onaylaması ya da reddetmesi için son tarihtir.

Aralarında BlackRock ve Fidelity gibi Wall Street varlık yönetimi devlerinin de bulunduğu yaklaşık bir düzine şirket, spot bitcoin ETF’si için başvuru yapmıştı. FOX Business’ın haberine göre şirketler onaydan emin ancak SEC yetkilileri bu konuda konuşmayı reddediyor.

SEC Başkanı Gary Gensler aylar önce GBTC davasını kaybettiği için bundan memnun olmasa da kripto paralara kurumsal akını başlatacak kararı onaylamak zorunda görünüyor.

Spot Bitcoin ETF ve Bilmeniz Gereken Şeyler

Vadeli ETF’e göre spot Bitcoin ETF kurumsal yatırımcılara daha az maliyetle Bitcoin’e güvenli biçimde yatırım yapma imkanı tanıyacak. Dahası, yatırımcılar New York Borsası ve Nasdaq borsasında alım satım gerçekleşirken, yüksek düzeyde düzenlenmiş şirketler aracılığıyla trade yapacaklar ve bu aynı zamanda ABD’nin Bitcoin’in meşruluğunu teyit şeklinde anlaşılacak.

En önemli detaylardan biri dünyanın en büyük varlık yöneticisi olan BlackRock’ın da ETF ihraç edecek olması. Birkaç milyar dolarlık bir şirketin yatırım danışmanının sizi arayıp Bitcoin ETF’e davet etmesiyle BlackRock çalışanının sizi ETF’e davet etmesi Amerika’da bambaşka anlamlara geliyor.
 

Yatırımcılar için bir dezavantaj, ETF’lerin yapılandırılma biçiminde SEC’den alışılmadık bir talep içeriyor. SEC, büyük yatırım yönetimi firmalarıyla yaptığı görüşmelerde, başvuru sahiplerinin ETF hisselerini satın almak için nakit kullanmaları ve bu durumda Bitcoin olan dayanak varlığı kullanamamaları konusunda ısrar ediyor.
 

Geleneksel ETF‘ler “ayni” işlemlere izin verir yeni BTC verip ETF veya ETF verip BTC alabilirsiniz. “Nakit oluşturma” yolu, ETF ihraççılarının her işlemde Bitcoin’i nakitle değiştirmek zorunda kalacağı anlamına gelir bu karmaşık bir süreç olsa da aslında yatırımcı için çok değişen çok bir şey yok. Bu segment zaten elinde fiziksel BTC tutmak istemediği için ETF alıyor.

Tek sorun vergi konusu, menkul kıymet avukatları bu durumun yatırımcıları önemli bir vergi avantajından mahrum kalması olduğunu söylüyor; “ayni” alımlar vergiye tabi bir olay değildir, ancak ETF satın almadan önce Bitcoin’i nakit olarak satmak vergiye tabi olacaktır.

Salı günü SEC ile yapılan bir toplantıda Grayscale, ajansa hem ayni hem de nakit yaratma ve itfa sunmanın yatırımcıların yararına olduğuna inandığını, çünkü “daha derin, daha sağlam bir birincil piyasayı desteklediğini ve bunun da daha verimli bir ETP piyasa yapısıyla sonuçlandığını” söyledi. Ancak ETF ihraççıları onayı geciktirme ihtimaline karşın bu noktada SEC’in istediği şeyi kabul ediyor.

Yani ayni veya nakdi alım konusundaki tüm tartışmalar bundan ibaret.

Sonu olarak işler yolunda görünüyor. Elbette SEC tüm başvuruları reddedebilir, ancak sektör yetkilileri buna düşük ihtimal veriyor. Bunun nedeni: Ağustos ayında D.C. Temyiz Mahkemesi SEC’in kripto varlık yöneticisi Grayscale’in GBTC Trust’ını spot Bitcoin ETF’sine dönüştürme başvurusunu reddetmesini iptal etti. Üç yargıçlı panel, SEC’in eylemlerini “keyfi ve kaprisli” olarak nitelendirmeye devam etti.